摘要：黃金是一種性質優良、用途廣泛的金屬。人類社會對黃金的需求主要來自珠寶首飾,其次是私人投資。黃金供給主要來自礦產金。再生金作為黃金市場上的第二大供給來源,起到了金價自動穩定器的作用。因為兩個主要原因,世界已經不可能重回“金本位”:第一,黃金存量增長率過低,重回金本位將帶來長期通縮;第二,重回金本位將讓全球經濟陷入到現在歐元區正碰到的麻煩中。分析金價運行的邏輯,需要跳出將黃金看成貨幣的誤區,而要將黃金看成一種有避險屬性的大宗商品。金價運行的分析框架可以簡單地總結為:順周期的大宗商品價格決定金價的長期中樞,而逆周期的黃金避險屬性則決定了金價對中樞的偏離。