摘要：利用中國A股上市公司數據，研究在不同股權集中度下負債融資對投資行為的影響，結果表明:在股權分散企業，不管是高成長性還是低成長性的企業，負債都表現為抑制過度投資行為，即負債的相機治理起主導作用；股權集中的低成長性公司，負債不僅會產生相機治理效應，而且產生過度投資行為，在兩者共同作用下，后者作用大于前者，企業最終出現過度投資行為；股權集中的高成長性企業，負債融資會導致企業的投資不足.
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